El flujo de caja: el dinero que de verdad entra La utilidad se puede maquillar; la caja, mucho menos.

1. Utilidad no es lo mismo que efectivo

   Una empresa puede registrar una venta hoy y cobrarla en seis meses. La utilidad la cuenta ya; el efectivo todavía no entra. El estado de flujo de efectivo muestra el dinero que de verdad entró y salió.

2. Flujo operativo y flujo libre

   Flujo operativo: el efectivo que dejó el negocio en el año. Flujo libre: lo que queda después de invertir en máquinas, tiendas o fábricas. Con el flujo libre se pagan dividendos, deudas y recompras.

   Con una empresa real: Coca-Cola registró una utilidad de US$13.1 mil M y su operación dejó US$7.4 mil M en efectivo en su último año.

3. La pregunta que vale la pena hacerse

   Si año tras año la utilidad crece pero el flujo operativo no la acompaña, conviene preguntar por qué. A veces hay una buena razón; a veces la utilidad está más en el papel que en el banco.

El reto